全面注册制（2023–2025落地）后，退市新规在**交易类、财务类、规范类、重大违法类**四大维度**新增多条硬指标、量化门槛、堵保壳漏洞**，2025年起全市场执行。

### 一、交易类：新增市值退市，主板门槛提高
- **面值退市（1元退市，保留并明确）**：连续20日收盘价＜1元，直接退市。
- **新增市值退市（核心）**：
- 主板：连续20日总市值＜**5亿元**（2025年从3亿提至5亿）。
- 科创板/创业板/北交所：连续20日总市值＜**3亿元**。
- **新增成交量/股东人数退市**：
- 主板：连续120日累计成交＜500万股；连续20日股东人数＜2000人。

### 二、财务类：组合指标+净资产一票否决，堵死保壳
取消“单年亏损”，改为**组合触发+交叉适用**，2025年起主板营收门槛提至3亿。
- **新增“净利+营收”组合退市（核心）**：
- 主板：连续2年**扣非净利为负+扣除后营收＜3亿元**→*ST，第三年退市。
- 科创板/创业板：连续2年**扣非净利为负+营收＜1亿元**→*ST，第三年退市。
- **新增净资产“一票否决”**：最近一年**期末净资产为负**→直接*ST，次年退市（取消“连续亏损年限”）。
- **新增“非标审计意见”触发**：年报被出具**无法表示意见/否定意见**→*ST，次年再非标即退市。

### 三、规范类：新增三大治理红线（2024首创）
- **新增大额资金占用退市**：大股东占用资金≥净资产**30%**或≥**2亿元**，责令改正逾期未改→*ST，2个月未改退市。
- **新增内控连续非标退市**：连续2年内控审计为**否定/无法表示意见**，第三年再非标→退市。
- **新增治理失效退市**：半数以上董事**无法保证年报/半年报真实**；控制权争夺导致信息披露瘫痪、拒不改正→*ST，逾期退市。
- **新增分红类ST（2025）**：净利为正、未分配利润为正，但**三年分红＜年均净利30%且累计分红＜5000万元**→ST。

### 四、重大违法类：财务造假量化，门槛大幅降低（2024）
旧规：连续2年造假≥5亿且占比≥50%才退；新规**多梯度、降门槛、扩范围**。
- **新增单年恶性造假退市**：1年造假≥**2亿元**且占比≥**30%**（营收/净利/资产任一）→直接退市。
- **新增两年造假降级退市**：连续2年造假≥**3亿元**且占比≥**20%**→退市。
- **新增三年及以上连续造假退市**：2020年后**连续3年及以上造假**→直接退市（溯及）。
- **范围扩大**：覆盖**营收、净利、利润总额、资产/负债**全科目造假。

### 五、流程优化（配套）
- **退市整理期缩短**：财务/规范/重大违法类→**15个交易日**（原30日）；交易类**不设整理期**。
- **取消暂停上市/恢复上市**：触发指标直接*ST→次年退市，无“暂停”缓冲。

### 六、新旧核心对比（一眼看懂）
| 类别 | 旧规（2020前） | 新规（2025全面注册制） |
|---|---|---|
| 交易类 | 仅1元退市 | 1元+市值（主板5亿/科创3亿）+成交量/股东人数 |
| 财务类 | 单年亏损、可卖资产保壳 | 净利+营收组合、净资产为负、非标审计 |
| 规范类 | 仅信息披露违法 | 资金占用、内控非标、治理失效、分红不足 |
| 重大违法 | 2年5亿+50% | 1年2亿+30%、2年3亿+20%、3年直接退 |

要不要我把上述退市触发条件、对应处理步骤和常见保壳误区，整理成一页速查清单？