一、核心原则（一句话）
以不停牌为原则、停牌为例外；短期停牌为原则、长期停牌为例外。目标：减少随意停牌、杜绝长期锁死流动性。

 二、停牌时长：直接 “腰斩再腰斩”
1）重大资产重组（最常见）

旧规：最长可6 个月，还能延期。
新规（2025）：
筹划阶段：最长 10 个交易日（硬性封顶）
中途换重组标的：累计仍≤10 个交易日
特殊情况（国家战略 / 军工）：原则≤25 个交易日（极少用）
披露预案后：问询 / 回复期间不准停牌



2）控制权变更、要约收购、重大合同

旧规：可停很久，无明确上限。
新规：最多 2 个交易日；确有必要，最多延至 5 个交易日。

3）非公开发行、定增、对外投资

旧规：经常停牌 1–3 个月。
新规：原则上不准停牌，必须 “不停牌、分阶段披露”。

4）异常波动核查

旧规：可停 5–10 天。
新规：一般 1 个交易日，最多 3 天，快查快复。

风险提示：以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。