ST (Special Treatment)：意为“其他风险警示”。通常是因为公司财务状况异常（如净资产为负）或内控存在问题，但不直接意味着即将退市。ST (Star Special Treatment)：意为“退市风险警示”。这表明公司已触及财务类、交易类等退市指标，*面临极高的强制退市风险**。一旦后续情况没有改善，就会被终止上市。在当前的监管环境下，长期持有ST/*ST股票面临多重巨大风险：1. 强制退市风险是最大威胁这是投资ST/*ST股最核心的风险。随着注册制改革的深入和退市新规的执行，“应退尽退”已成为常态。一旦公司因财务造假、连续亏损等原因被强制退市，其股票将转入流动性极差的“老三板”，投资者可能面临本金归零的极端后果。2. “摘帽”不等于基本面反转即使公司成功“摘帽”，也只是解除了风险警示状态，并不代表其经营质量已经根本性好转。许多公司摘帽后，盈利能力依然脆弱，股价可能从哪里涨起来就跌回哪里去。押注“摘帽行情”本质上是一种高风险投机。3. 流动性枯竭风险ST板块整体交易活跃度较低。当利空消息出现时，股票极易出现连续跌停，导致投资者想卖也卖不出去，最终被深度套牢。4. 信息不对称与诚信风险这类公司往往存在内控失效、信息披露不及时甚至财务造假等问题。普通投资者很难获取真实、全面的信息，投资决策如同盲人摸象，很容易踩雷。总而言之，ST/*ST股票是市场中风险最高的区域之一。对于绝大多数投资者来说，最好的策略就是远离，而不是重仓长期持有。