可转债和正股跟不跟涨、跟不跟跌、联动紧不紧密，核心就看 4 个东西，按重要程度排序：
1. 转股溢价率（最核心）
• 溢价率越低 → 联动越强
溢价＜10%：转债几乎跟股票一模一样，正股涨 1%，转债也涨 1% 左右。
• 溢价率越高 → 联动越弱
溢价 50% 以上：正股大涨，转债小涨；正股小跌，转债大跌。
• 溢价率接近 0%/ 折价：完全强联动，跟股票没区别。
2. 转债价格本身高低
• 价格 110～130：股性债性平衡，联动中等偏强
• 价格 130 以上：股性强，联动强
• 价格 110 以下：债性强，正股跌它不怎么跌，涨也跟不动
一句话：越贵越像股票，越便宜越像债券。
3. 是否接近 / 触发强赎
触发强赎预期后，市场会强行把溢价压到接近 0→ 联动性瞬间拉满这就是为什么强赎期转债跟正股寸步不离。
4. 流动性与市场情绪
• 热门妖债、高成交额债：联动强，反应快
• 冷门、低成交量债：联动弱，走势呆滞
• 行情疯狂时：溢价被情绪推高，联动暂时变弱
• 行情退潮时：资金杀溢价，联动又变强