一、核心关系：转股价是基准锚，正股决定转股价值
转股价格：约定的、每张 100 元面值转债可转换成正股的固定价格（发行时确定，可因分红、送股、下修条款调整）。转股比例=100 ÷ 转股价格（每张转债能换多少股）转股价值（平价）= 转股比例 × 正股价格 = (正股价格 ÷ 转股价格) × 100
正股价格 > 转股价格 → 转股价值 > 100 元（价内期权、股性强）
正股价格 = 转股价格 → 转股价值 = 100 元（平价、股债平衡）
正股价格 < 转股价格 → 转股价值 < 100 元（价外期权、债性强）
一句话：转股价是标尺，正股涨跌直接决定转股价值，进而决定转债的股性 / 债性强弱。
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回答时间：2026-04-16 10:26 
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