一、注册制下，新股一定会破发，而且很常见
注册制核心是市场化定价、取消 23 倍市盈率上限、企业自主定价，不再有 “稳赚不赔” 的新股红利，破发是常态：
破发定义：上市首日 / 后续股价跌破发行价
原因：定价过高、行业下行、业绩差、市场情绪差、估值不匹配
数据参考：注册制以来，科创板、创业板、北交所破发率长期在 10%-30% 区间，行情差时更高，没有 “必涨” 新股
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增米经理 
回答时间：2026-04-08 14:27 
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