一、制度规则（最关键）
主板 / 双创前 5 日无涨跌幅限制，120% 只是主板开盘竞价申报上限，不是价格天花板，复牌后可继续拉升几倍。
仅设 30%、60% 两档临时停牌，只短暂冷却，无法阻止持续冲高；临停反而放大抢筹恐慌，散户跟风推高价格。
科创板、创业板开盘竞价无 120% 申报上限，更容易直接大幅高开。
二、筹码供给端新股首日仅流通网上网发行股份，大股东股份全部锁仓，流通盘极小，少量资金就能轻松拉涨；无历史套牢盘，拉升阻力极低。三、定价预留炒作空间注册制询价普遍压低发行市盈率，对比行业估值存在明显折价，天然留有巨大上涨安全垫，资金有充足炒作空间。四、资金与情绪炒作
热门赛道（AI、新能源、半导体）新股自带题材热度，游资 + 获配机构联手扫货对倒，制造赚钱效应。
A 股长期 “炒新” 惯性，散户盲目追涨，形成越涨越买的正向循环，价格脱离基本面持续暴涨。
补充区分主板特殊规则主板开盘申报价只能在发行价 80%-120% 之间，所以开盘最高 120%；但连续竞价不受 120% 约束，复牌后轻松突破，经常翻倍、涨两三倍。