美联储加息/降息会从汇率、资本流动、大宗商品三个方向影响新兴市场股市，核心是资金流向和市场成本的变化，咱们一步步理清楚传导逻辑~

1. 汇率影响：美联储加息时，美元资产收益更高，美元走强，新兴市场货币贬值。比如新兴市场企业若欠美元债，还款成本变高，利润受影响，股市容易跌；反之降息美元走弱，新兴市场货币升值，企业压力减小，股市可能上涨。
2. 资本流动影响：加息时，国际资金会从新兴市场抽走（卖股票、债券），导致新兴市场股市资金不足，股价下跌；降息则资金回流，股市大概率上涨。
3. 大宗商品影响：大宗商品多以美元计价，加息美元强则商品价格跌。新兴市场很多是资源出口国（比如巴西、印尼），出口收入减少，股市承压；降息则商品涨价，资源国股市受益。

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