今年以来，PTA成本端原油和PX价格不断上涨，辅料醋酸的价格明显抬升，大幅挤压了PTA工厂的利润。低利润下装置检修增加，部分装置开启长停，而需求端聚酯开工率持续维持高位，供需错配情况下，3月起PTA进入去库存通道。

近期，受台风“烟花”的影响，长江封航，主港区主流货源紧缺，PTA基差持续走强，价格重心不断抬升，PTA产业链利润整体回升。目前市场关心的是扩产周期下PTA产业“好日子”到来了吗？PTA市场供需格局转好，究竟是昙花一现还是未来可期呢？

PTA基差走强，产业利润全面回升

今年由于库存绝对水平过高且加工费持续被打压，PTA基差大部分时间处于负值。不过，记者观察到，近期PTA基差明显走强，期现结构也从远月高升水逐步转变为远月贴水结构。截至上周五，PTA现货对期货主力9月合约的基差为+40元/吨。

当前，PTA产业链供需格局持续改善，局部现货货源紧缺，价格重心抬升。”天风期货分析师刘思琪告诉期货日报记者，虽然PTA仍在投产周期，上半年PTA新增产能达到500万吨，但是今年以来淘汰的PTA落后产能已超过540万吨，叠加装置大面积检修，供给端的检修损失偏高。在产能扩张的背景下，PTA仍然持续去库。

随着近日现货价格持续走强，PTA产业链整体利润有所回升。在采访中记者了解到，去年PTA新装置大面积投产，需求却受到疫情影响，PTA产业链整体进入产能过剩，PX和PTA环节加工费均处于历史低位。

今年年初，随着PTA产能的投放，PX的供需格局发生变化，产业链利润从PTA向PX转移，PTA自身利润被压至较低位置。”浙商期货分析师朱立航表示，在此轮大涨之前，PTA生产利润在400—600元/吨。近期由于供需格局持续改善，PTA生产利润回暖，目前PTA现货加工费已经升至800元/吨附近。

产业利润全面回升的主要原因是现实情况大幅好于预期。”朱立航表示，上半年PTA持续去库，且仓单也在持续注销，二季度以来PTA注销仓单达28万张，折合数量近140万吨。另外，今年下游聚酯的利润和库存一直处在比较健康的水平，淡季开工也没有走弱，对原料端的支撑显著好于预期，PTA产业利润重心不断上移。

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