周期股定价核心看供需缺口、库存周期和宏观经济冷暖，和成长股本质不同在于盈利稳定性、估值逻辑完全不一样。

周期股的定价逻辑很直白，比如钢铁、煤炭这类行业：
- 需求端突然起来（比如基建加码、地产回暖），供给又跟不上，股价就容易涨；
- 要是需求跌了、库存堆成山，股价大概率跌。核心是“跟着周期波动”，盈利大起大落，没有持续稳定增长的预期。

成长股则完全不同，比如科技、医药股：
- 定价看业绩能不能持续高速增长（比如每年净利润增30%以上），还有有没有“护城河”（独家技术、品牌壁垒）；
- 盈利相对稳定，估值给得高是因为预期未来能赚更多钱，不依赖宏观周期。

本质区别：周期股赚“周期的钱”，看供需和宏观；成长股赚“业绩增长的钱”，看自身竞争力。

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