一、什么是有效市场假说（EMH）
一句话说清：有效市场假说认为：股价已经充分、及时反映了所有能得到的信息，你很难通过分析持续赚超额收益。
核心逻辑：

市场参与者足够理性、足够多
信息公开、传播快、无成本
股价会瞬间反应信息，没有低估、没有高估
你无法靠 “分析” 长期打败市场


二、三种有效市场：弱式、半强式、强式
它们的区别只在于：股价反映了哪一层信息，直接决定技术分析、基本面分析有没有用。
1）弱式有效市场
股价已经反映了：所有历史交易信息（历史 K 线、成交量、成交额、涨跌幅等）

技术分析 → 完全无效因为所有过去的走势、形态、指标都已经体现在现价里，再看图、画线、用 MACD / 金叉都没用。
基本面分析 → 可能有效如果你能研究财报、行业、竞争力，找到别人没发现的价值，还能赚钱。


2）半强式有效市场
股价已经反映了：所有公开信息（历史走势 + 财报、公告、新闻、研报、宏观政策等）

技术分析 → 无效
基本面分析 → 无效财报一公布、利好一出，股价瞬间到位。你再去读财报、算估值、看 PE/PB/ROE，都晚了，赚不到超额收益。
只有内幕消息 → 可能赚钱


3）强式有效市场
股价已经反映了：所有信息（公开 + 内幕）包括内幕消息、未公开的重大计划。

技术分析 → 无效
基本面分析 → 无效
内幕交易 → 也无效没人能长期打败市场，买指数基金躺平就是最优解。