贝塔（β）和阿尔法（α）是投资领域常用的两个指标。贝塔衡量的是一只基金或投资组合相对于市场整体波动的敏感度。比如说，如果一只基金的贝塔值是1，那就意味着它的波动和市场整体波动是同步的；要是贝塔值大于1，那它的波动会比市场更剧烈；贝塔值小于1，波动就比市场小。

阿尔法则代表的是基金或投资组合超越市场基准的超额收益。可以把它理解成基金经理凭借自身的专业能力和独特策略获得的额外回报。

主动基金经理追求超额α，一般有这么几种方法。首先是基本面分析，通过深入研究公司的财务状况、行业前景、管理层能力等，挑选出那些被低估的优质股票。其次是行业轮动，他们会根据宏观经济环境和行业发展趋势，适时调整投资组合中不同行业的权重，在行业表现好的时候加大投资。还有就是选股能力，基金经理凭借自己的经验和判断，选出那些有潜力跑赢市场的个股。

在市场极端行情下，α容易消失，主要是因为市场极端行情往往是系统性风险引发的，这时候大多数股票都会受到影响，不管公司基本面好坏，都会出现同涨同跌的情况。这样一来，基金经理通过选股和行业配置等方式获得的超额收益就会被大幅压缩，甚至消失。而且极端行情下，投资者情绪波动大，市场的有效性也会降低，这使得基金经理的专业判断和投资策略很难发挥作用。

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