近期电力板块跌跌不休，可能是由以下几方面原因导致的：
电价因素
广东、江苏等地2026年长协/竞价电价显著下浮，如广东年度均价较去年降5%，下浮近18%；江苏1月竞价均价同比降19.9%，江苏2026年年度交易均价从412.45元/兆瓦时降至344.19元/兆瓦时，降幅达17%。电价下跌直接压缩了火电企业的利润空间，这是板块走弱的核心诱因。此外，浙江等区域也有长协电价不及预期的传言，进一步压制了板块估值。

资金层面
2026年初市场风格偏向进攻，资金从电力这类现金流稳定但弹性有限的防御板块，转向有色、科技等高弹性赛道，导致电力股被抛售。同时，大盘整体回调，也加剧了电力板块的走弱。

机构调仓
保险资金为压低2025年收益、预留2026年上涨空间，刻意压制电力股价格，迫使公募基金因年度排名考核被动卖出，加剧了股价短期下跌。

行业基本面
火电发电量持续萎缩，2025年11月火电发电量同比降4.2%，叠加新能源发电挤压市场份额、火电企业应收账款高企，如国电电力应收账款达273.84亿元，市场对火电行业盈利前景的悲观情绪进一步发酵。而且煤价企稳后，火电利润增长空间受限；部分电力企业新能源装机增速低于同行，市场对其增长预期降低，进一步促使资金撤离。

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