一、利率（LPR/国债收益率）
核心逻辑：资金成本+估值折现+需求
降息（利率下行）
利好：高成长（科技/AI/新能源）、地产、券商、公用事业（高负债）、消费（汽车/家电）
利空：银行（短期利差收窄）、保险（投资收益下行）[__LINK_ICON]
加息（利率上行） 

利好：银行（短期净息差扩大）、保险、高股息防御（公用/消费）[__LINK_ICON]
利空：地产、高负债（钢铁/有色/建筑）、成长股（估值杀）、消费耐用品
二、CPI（通胀）+ PPI（工业价格）
核心逻辑：成本传导+定价权+需求
CPI↑+PPI↑（全面通胀）
上游：煤炭/有色/石油/化工（涨价弹性最大）
下游：食品饮料/医药（有定价权）、黄金（抗通胀）[__LINK_ICON]
中游：机械/汽车/家电（成本挤压）、公用事业（价格管制）
CPI↓+PPI↓（通缩/弱需求）
利好：下游消费（成本下降）、成长股（降息预期）[__LINK_ICON]
利空：上游资源、周期制造[__LINK_ICON]
CPI低+PPI高（成本倒挂）
利好：上游资源[__LINK_ICON]
利空：中游制造（利润被吞）[__LINK_ICON]
三、PMI（制造业景气）
核心逻辑：生产/订单/库存→行业需求
PMI>50（扩张）
利好：机械/设备、汽车、电子、有色、化工、建材、交运
利空：纯防御（公用/医药）
PMI<50（收缩）
利好：公用事业、医药、必选消费（防御）
利空：周期制造、出口链、地产链
PMI新订单↑+库存↓（主动补库）
最强：中游制造、电子、汽车
四、汇率（人民币兑美元）
核心逻辑：出口竞争力+进口成本+汇兑损益
人民币升值
利好：航空（美元负债）、造纸（木浆进口）、原油/化工（原料进口）、跨境消费/旅游
利空：出口链（家电/电子/纺织/机械/汽车/光伏）、海外收入占比高[__LINK_ICON]
人民币贬值
利好：出口链（家电/电子/纺织/机械/汽车/光伏）、海外收入高[__LINK_ICON]
利空：航空、造纸、原油/化工、依赖进口零部件（电子/汽车）