信用传导堵死：M2 / 社融回升，但银行惜贷、企业不敢扩产、居民不消费，资金只在金融体系空转，不进实体与股市，规律失效。
资金大量流向楼市：宽松货币主要被房地产吸纳，股市无增量资金，股不随流动性拐点上涨。
外资持续大幅流出：国内流动性宽松，但汇率贬值 + 外部紧缩导致外资撤离，抵消内资流动性，股市拐点不同步。
基本面严重恶化：盈利下滑速度远超流动性改善，市场只看利润不看钱，流动性拐点无法带动股市拐点。
以上为宏观逻辑分析，不构成投资建议。
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资深王经理：您好，很高兴为您解答问题。
M2社融拐点领先股市拐点，但在哪些宏观结构下，这个规律会完全失效？请从流动性传导角度说明。
什么是流动性溢价与流动性风险？
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小包经理 
回答时间：2026-03-23 14:00 
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