大概率会引发更多券商跟风，且已从“应急护盘”转向常态化市值管理 。

一、当前回购概况（截至2026-03）

- 已有9家券商完成回购，累计金额超25亿元（国泰海通12.15亿居首）
- 两家券商仍在推进回购计划
- 2025年同期仅4家、不足2亿，规模与家数大幅提升

二、为什么会跟风？

1. 政策强引导
新“国九条”+《上市公司监管指引第10号》明确鼓励回购+注销，监管导向明确 。
2. 估值低位+市值管理刚需
券商板块估值偏低，回购+注销可提升EPS、修复估值、稳定股价。
3. 行业示范效应
头部券商率先大额回购，中小券商跟进意愿强 。
4. 用途多元
用于股权激励、可转债转股、注销，兼顾短期护盘与长期激励 。

三、跟风的边界与节奏

- 头部优先：资金充裕、合规能力强，回购力度更大、更积极。
- 中小券商：多为小额、分批、择机，以维护股价为主 。
- 不会全面爆发：受现金流、负债率、监管要求约束，不会盲目跟风 。

四、结论

会有更多券商跟进，但以头部为主、中小为辅，回购将成为券商常态化市值管理工具 。