债券价格波动对投资收益的影响显著，但程度取决于持有期限与策略。核心特征有三：
1. 利率反向性：价格与收益率反向变动，久期越长波动越大。例如10年期国债收益率上行1%，久期7年的债券价格约跌7%，短期债仅跌1%左右。
2. 信用利差弹性：低评级债对信用环境更敏感，经济下行时利差可能扩大200bps，导致价格跌幅远超高评级债。
3. 收敛性：临近到期价格必然回归面值，持有至到期可锁定票息，波动仅影响期间账面损益。

投资建议：
- 交易型策略需紧盯久期与利率预期，利率上行周期缩短久期或配置浮息债；
- 配置型策略优先高评级短久期债，降低波动对净值冲击；
- 信用下沉需平衡利差收益与违约风险，建议分散持有且单券仓位不超过组合5%。

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