收益率曲线是把同一信用等级、不同期限债券的到期收益率连成的一条曲线，横轴是剩余期限，纵轴是到期收益率。常见形态：正常向上（长端高于短端）、倒挂（短端高于长端）、平坦（各期限利差极小）。

核心看点：
1. 倒挂常被视为衰退预警，因市场预期未来降息，长端利率被压低。
2. 陡峭化（长端快速上行）可能反映通胀或增长预期升温。
3. 央行政策直接影响短端，长端更多受增长、通胀预期驱动。

实操层面：
- 若曲线陡峭，可增加短债+长久期利率债组合，赚取骑乘收益；
- 倒挂阶段，缩短组合久期，增配高等级短融或货币基金，锁定当前高短端收益，防范资本损失。

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