您好！达华智能股价从20元跌下来，可能是以下原因造成的：
1. 业绩不佳：2022年、2023年和2024年归母净利润分别为-3.33亿元、-3.56亿元和2416.54万元，2025年前三季度归母净利润亏损1.03亿元。公司的盈利能力不稳定，甚至出现亏损，这可能导致投资者对其未来发展前景产生担忧，从而抛售股票，压低股价。
2. 资产负债率高：2022年、2023年和2024年资产负债率分别为69.39%、73.98%和83.34%，资产负债率较高，意味着公司的债务负担较重，可能面临较大的偿债压力。这也会增加投资者的风险担忧，对股价产生负面影响。
3. 信披问题：达华智能或还因信披问题被索赔。上市公司信披不及时、不准确给投资者造成损失的，受损投资者可依法索赔。信披问题可能会影响投资者对公司的信任度，进而影响股价。
4. 题材炒作退潮：2025年11月中旬，达华智能股价走势拉胯，是主力资金出逃、题材炒作退潮与自身基本面薄弱等多因素叠加的结果。当时达华智能靠量子科技、卫星互联网等题材驱动股价上涨，但公司曾澄清无量子科技相关业务，卫星通信类业务营收占比不足5%，仅为题材挂靠、无实质业务支撑。当市场对这类题材的炒作情绪降温后，缺乏核心逻辑的股价自然快速回落。
5. 市场与板块支撑不足：大盘整体稳定性不足，达华智能所属的通信设备等相关板块也未形成持续上涨态势，没法为其提供支撑。再加上该股当前PB远超行业平均水平，高估值与亏损的基本面严重脱节，市场对其信心不足，恐慌情绪蔓延下进一步推动股价走低。

如果您持有达华智能的股票，建议您密切关注公司的业绩变化、信披情况以及市场和板块的走势，根据自己的风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。如果您对达华智能的投资价值仍有疑问，建议您咨询专业的投资顾问。，我可以为您提供更详细的分析和建议。