中概互联ETF最近跌得惨，主要受以下几方面因素影响：
短期利空共振
- 企业负面事件：2025年4月小米SU7车型因电池问题导致爆燃事故，造成人员伤亡，打击了市场对小米汽车安全性的信心。此前小米SU7还存在产能不足、交付周期长的问题，此次事故进一步加剧了市场对其质量控制与供应链管理的担忧。小米作为港股科技龙头，其股价波动对市场情绪影响显著，带动中概互联板块集体承压。
- 海外监管政策：海外市场对中概股监管政策的收紧预期升温，资金提前避险，形成“内外夹击”的局面。
- 外围风险扰动：美联储加息预期反复、地缘政治摩擦等外围风险扰动全球资本市场，中概股作为风险敏感型资产首当其冲，外部流动性收紧预期常导致中概股估值承压，资金倾向于提前避险。

历史因素放大波动
- 股份配售融资：2025年3月小米宣布折价配售股份融资，尽管资金用于电动车产能扩张和AI研发，但市场对其“高现金储备却频繁融资”的模式已显疲态，股东对长期不分红的抱怨亦加剧抛售情绪。
- 利润预期下调：小米SU7此前因降价促销虽销量激增，却引发利润预期下调，叠加高估值，股价回调压力蓄积已久。

行业竞争与格局问题
中概互联指数成分缺少了移动互联网最大的增量字节，且字节对当前中概互联成分里的其他公司形成了压制，这种行业竞争格局可能会影响相关企业的业绩和估值。

宏观与全球流动性因素
- 全球“收水”预期升温：美联储新任主席提名偏向鹰派人物，强化了市场对全球流动性提前收紧的担忧。同时，2026年2月11日，美国1月非农就业数据远超预期，表明经济基础仍保持稳健，降低了美联储在年中之前降息的概率。作为对利率高度敏感的资产类别，港股科技成长股直接承压。
- 美股科技股疲软：近期美股大型科技股表现疲软，市场对AI颠覆性的担忧和对科技股2026年CAPEX持续上修的担忧持续发酵，通过情绪传导和跨境资金联动，进一步拖累了离岸的中概股与港股科技板块。

竞争与投入因素
为争夺AI时代入口，腾讯、阿里等互联网公司在春节期间掀起了数十亿规模的“AI红包大战”，这种战略性投入直接侵蚀短期利润。更为关键的是，AI军备竞赛和即时零售领域的激烈竞争，正倒逼各大公司持续增加运营支出和资本开支，然而这些投入在短期内难以转化为显著的盈利贡献，导致市场对其中期每股收益（EPS）的增长前景产生担忧。

基本面因素
- 顺周期业务平淡：顺周期业务受宏观经济的压制表现平淡，2025年四季度线上实物商品的GMV同比仅增长2.3%，增速明显放缓，预示电商平台当季收入增长或将承压。在宏观经济复苏力度偏弱的背景下，广告、金融科技等顺周期业务表现也相对平淡，整体基本面呈现环比走弱态势。
- AI商业化验证瓶颈：当前对港股科技和中概互联网板块的估值中，包含了市场对AI业务未来潜力的溢价。然而，一方面是AI资本开支的加大，一方面是AI尚未贡献超预期的利润增速，这种溢价缺乏扎实的业绩支撑。
- 传言引发恐慌：市场出现了互联网行业税收政策调整的传言，虽被澄清，但在脆弱市况下仍引发了恐慌。同时，随着春节小长假来临，部分资金选择“持币过节”，获利了结盘增多，节前避险与结构性抛压形成合力，港股作为离岸市场，对国际资金流动和假期风险更为敏感，加剧了下跌的动量。

不过，中概互联板块的长期基本面仍具支撑。小米在智能汽车、AIoT等领域的战略投入逐步显效，技术护城河逐步成型。从行业看，中概龙头如腾讯、阿里等业绩稳健，全球智能手机与IoT需求复苏亦为相关企业提供增长空间。当前板块估值已回落至近三年低位，中概互联ETF的配置性价比显著提升。

如果你已经持有中概互联ETF基金，且看好该板块的长期发展，可以考虑通过定投的方式分散风险，把握科技龙头长期成长红利。如果你还未投资，投资决策需结合自身的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素。如果你能够承受一定的市场波动，易方达中概互联ETF（513050）是一个可以考虑的选择，它具备规模与流动性优势、紧密跟踪指数、业绩表现良好、低费率优势以及品牌与信誉保障等特点。

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