“股指贴水”，是指远期汇率低于即期汇率的现象。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。

股指贴水的实质是基差的变化。

基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格-期货价格。

基差包含着两个成份，即现货与期货市场间的“时”与“空”两个因素。前者反映两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本，它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大；后者则反映现货与期货市场间的空间因素。基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。这也正是在同一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因。

贴水的实际意义是什么？
最直接的意义就是可以通过股指期货贴水的基差，来判断套利空间。举例说明：

香港恒生指数期货价格长期小于现货价格，也就是大家说的“贴水”。一般距离交割日越远，贴水幅度也越深，但随交割日临近逐渐收敛。这样的话再市场存在一个套利策略，可以通过买入香港恒生指数HSI多仓并持续持有，在享受香港恒生指数HSI涨幅的同时，持续收割贴水点数而获利。

同样的案例也可以用在其他股指期货或者商品期货等交易品种上面。

假设黄金期货价格长期小于现货（实物）价格，这个时候就可以通过买入黄金期货并持续持有，在享受黄金期货价格上涨的同时，持续收割贴水点数而获利。

由此可见，贴水体现的是现货价格与期货价格的差。

贴水的意义是可以帮助投资者通过基差来作为参考依据，而后作为投资策略参考从中获利。

希望能帮到您。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。