您好，钢材期货季节性规律：从需求的季节性角度来看，3-5月份和9-10月份螺纹需求强于热卷，12月份热卷需求强于螺纹。卷螺现货价差对需求季节性反应较好，期货价差在9-10月份和12月份有较好反应。当前观点长周期，当前制造业和房地产的投资增速差额在近一年处于下降通道中，卷螺价差重心将继续下移，大趋势仍然是螺纹强于热卷。

短周期和季节性，螺纹钢下游需求经历雨季，热卷螺纹库存比值向上驱动较慢，近期卷螺价差仍将走强。但雨季过后，螺纹钢需求重新释放，预计热卷螺纹库存比值将走高。

建议买螺纹01合约空热卷01合约，入场时间在8-9月份，押注点在于卷螺价差的短周期和季节性规律。虽然01合约是热卷旺季合约，但这种影响因素一般会在11月份以后才会体现。

观测指标：热卷螺纹期货价差上升到100元/吨；热卷螺纹库存比值上升到0.45；热卷螺纹产量比值上升到1。

长短周期变化规律，卷螺价差反应制造业和房地产投资增速差异螺纹钢下游需求集中在房地产与基建，其中房地产占螺纹钢用量需求一半以上，而热卷下游需求主要为制造业，因此卷螺价差可以反应下游制造业和房地产景气情况。为消除供给端的扰动影响，这里选用钢材与钢坯价差，来研究下游需求增速和价格走势规律。

房地产投资增速和螺纹-钢坯价差呈正相关关系，从2012年开始回落，2015年反弹，近期又再度走低。制造业投资增速和热卷-钢坯价差重心一直在下降。总的来看，钢材溢价和下游需求走势保持一致。

制造业和房地产投资增速不同，带动卷螺价差变化。将投资增速差额提前一年，投资差额和卷螺价差存在正相关性。目前，制造业和房地产投资增速差额仍处于下降通道中，卷螺价差重心将继续下移。

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