新股上市≠必涨，破发风险真实存在。2023年A股首日破发率约25%，注册制板块更高。核心逻辑：发行价由机构博弈决定，若定价过高、行业景气下滑或市场情绪转冷，上市即破发。建议：
1. 看估值：对比同业PE/PB，若发行估值显著高于行业，谨慎。
2. 看质地：营收增速＞30%、毛利率行业前1/3、机构认购倍数＞50为佳。
3. 看情绪：大盘处于下行通道或新股连续破发时，放弃申购。
4. 策略：中签后首日涨幅＜50%可设回撤5%止损；注册制新股建议上市首日卖出，避免T+1波动风险。
破发本质是市场化定价纠偏，打新需回归基本面分析，勿盲目“闭眼申购”。

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