融资余额持续增加而股价却下跌，是典型的“融资盘被动补仓”现象，核心逻辑如下：
1. 杠杆资金被套：融资客多为趋势交易者，股价下跌触发补仓需求，被迫追加保证金或继续融资摊低成本，导致融资余额上升。
2. 抛压未出清：下跌中融资盘未大规模平仓（融资余额未降），说明杠杆资金仍“死扛”，市场抛压未充分释放，股价易继续阴跌。
3. 流动性陷阱：若股价持续低于融资买入成本，券商会强制平仓，引发“融资余额骤降+股价加速下跌”的负反馈，当前阶段尚未触发，但风险累积。

操作建议：
- 回避融资重仓股：融资余额/流通市值＞8%且股价破20日均线的个股，杠杆风险高。
- 观察平仓信号：若融资余额单日降幅超5%且放量跌停，可能进入多杀多阶段，勿盲目抄底。
- 对冲策略：持有相关标的可买入认沽期权或融券对冲，防范融资盘平仓带来的流动性冲击。

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