港股成本一直在上升，主要由以下几方面因素导致：
市场流动性结构恶化
市场流动性不足是成本上升的重要原因。港股日均成交额较2019年峰值有所下降，机构投资者占比下滑，散户交易占比回升，这使得市场深度不足，买卖价差扩大。例如恒生指数买卖盘日均未成交合约量增多，流动性覆盖率下降，直接增加了做市商报价成本。投资者结构失衡和跨境资金流动约束也加剧了流动性问题，互联互通机制下北向资金净流入波动增加，港交所引入双柜台机制后做市商数量减少，香港证监会降低港股通持仓限额促使基金机构转向低流动性标的，进一步分割市场。
利率政策调整
香港金管局基准利率较五年前有所提升，美联储加息周期导致离岸美元流动性紧缩，使得香港银行间同业拆借利率波动区间扩大。这导致机构交易成本显著增加，如融资利息上升，2023年Q3港股平均融资成本较2019年同期大幅上升，资金成本的增加传导至市场结构。
汇率波动
港股通交易涉及港币与人民币的兑换，汇率每天都会波动。当港币相对人民币升值时，以人民币计算的成本价就会升高。汇率波动受国际经济形势和地缘政治因素影响，如美国经济数据发布、地区间贸易摩擦或政治紧张局势等，都会导致资金流动变化，进而影响汇率和港股通成本价。
监管规则优化
监管规则的调整也对港股成本产生了影响。例如香港证监会降低港股通持仓限额，促使基金机构调整投资策略，转向低流动性标的，加剧了市场分割，进一步推升了交易成本。

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