会亏。量化交易本质是“用模型替代人”，但模型≠免亏。重点留意：

1. 策略失效：市场结构变化（如T+0变T+1、涨跌停规则调整）或因子拥挤（太多资金用同一因子）导致信号失灵。需每季度做滚动回测，若实盘收益连续3个月低于回测下限20%，立即停用。

2. 过拟合风险：回测夏普>3但实盘<1，通常是参数过度优化。用Walk-Forward分析，样本外数据占比不低于30%。

3. 执行滑点：高频策略尤其致命。需实盘测冲击成本，若单笔滑点>预期收益的1/3，降低频率或改用TWAP/VWAP拆单。

4. 杠杆与流动性：杠杆>3倍时，需确保持仓品种日均成交额>策略容量的5倍。黑天鹅时，流动性枯竭会放大亏损。

5. 技术故障：券商API延迟、服务器宕机。需双路光纤+备用云服务器，每日盘前做1分钟压力测试。

6. 合规风险：避免幌骗、幌骗等违规指令。程序化交易需提前向交易所报备。

简言之：量化是工具，风控是灵魂。每月更新一次“策略死亡清单”，把失效因子、异常滑点、杠杆峰值全部量化记录，亏损可控。

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