近期债券市场利率整体回升，1月债市或迎来反弹。2026年开年几个交易日，利率品种迎来大幅调整，虽债基费用新规偏利好，但在股市连阳、新高叠加供给压力、经济数据等冲击下还是接连调整，信用债估值则相对稳定。

从过往数据来看，12月债市走势震荡，市场主要交易货币政策和重要会议政策预期，信用债收益率窄幅波动，走势大体呈“N”型。总体而言，相比往年年末，2025年年末利空压制因素偏多，临近年末债市表现整体偏弱且呈现波动放大趋势。

展望2026年，债市行情可能好于预期。预计2026年政策利率下调20BP左右，Q1可能迎来政策利率下调10BP。公募基金销售费用新规已落地，债基机构投资者一个月、零售7天免惩罚性赎回费，对债基影响很小，此前部分机构大幅赎回了主动债基，债基规模有望企稳甚至小幅增长。不过，债市也面临一些风险，如增量政策落地或导致债市调整，股市可能大幅走强对债市情绪有冲击等。

在投资策略上，信用债总体态度可偏谨慎乐观。建议关注以下方向：一是债基新规落地后短二永或迎来补涨机会，但市场做多债券、申购债基的意愿依然不强，利好的实际效果可能弱于市场预期，不建议交易长期限品种，短二永或是更稳妥的选择；二是短端信用依然是重点关注资产，继续在中短端多寻找下沉机会，目前看依然是确定性较高的攻守兼备资产；三是产业债在保持常规配置之外，把握私募债、永续债估值偏离机会。

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