债券基金的利率风险本质是“久期×利率变动”。当市场利率上行（如央行加息、通胀超预期），久期长的债基净值跌幅更大；反之利率下行则获益。提前识别关键看三指标：

1. 久期（Duration）：招募说明书或季报披露，久期>5年的基金对利率敏感度高，利率每升0.1%，净值可能跌0.5%以上。

2. 利率预期差：跟踪10年期国债期货（T主力合约）、DR007、MLF利率。若期货贴水扩大、资金利率持续高于政策利率，预示加息预期升温。

3. 信用利差：AAA与AA级企业债利差走阔（如>150bp），往往伴随利率上行周期，此时应降低长久期债基仓位。

实操建议：用“久期×利率变动敏感度”公式测算，如某债基久期4年，当前10年国债收益率2.7%，若预期升至3.0%，潜在跌幅≈4×0.3%=1.2%。可提前换入中短债基金（久期<2年）或货币基金避险。

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