受美元贬值，人民币升值等宏观因素以及新年度产量减少、下游需求逐步改善的影响，2021年上半年，棉花总体呈现偏强震荡的格局，截至2021年6月30日，郑棉指数2021年上半年涨幅9.86%，6月末价格回到16000上方，棉纱指数半年涨幅11.84%，价格维持在24000附近震荡。ICE棉花指数涨幅12.24%，报87.8美分。

　　展望2021年下半年，疫情预计仍然在持续影响欧美经济及大宗商品价格，由于美国经济中期陷入困境，拜登上台后，美国新一轮经济刺激快速推进，极大刺激了大宗商品价格，推升了通胀水平。美元指数未来料仍将继续大幅回落。大宗商品价格将整体有所抬升。随着疫情的好转，全球贸易关系将有望回暖，这将使得长期受到贸易关系影响的棉花价格受到支撑。总体来看，2021年棉花供需平衡表有望得到修复，价格有望在三、四季度进入上行通道，但短期需要密切关注印度疫情发展情况，以及欧美股市可能发生的回调风险。

　　技术面上看，棉花6月末突破16000元关口，震荡中心上移，下方16000附近存在一定支撑，上方17000元附近存在一定压力。总体来看，短期棉花下行空间有限，中期随着下游维持稳定，棉花库存有望进一步回落，棉花下方15000-16000元附近仍然存在较强支撑，预计下半年棉花可能将维持震荡上涨格局，下半年棉花上涨目标20000元，后续走势需关注新棉种植及天气情况，下游补库情况以及宏观层面的变动