与股票交易类似，期货市场上也是通过公开竞价方式来形成期货合约标的物的价格。期货市场的公开竞价方式主要有两种：一种是电脑自动撮合成交方式，另一种是公开喊价方式。在我国的期货交易所中，全部采用电脑自动摄合成交方式，在这种方式下，期货价格的形成必须遵循价格优先、时间优先的原则。期货价格是多空双方交易形成的。决定期货价格的因素很多，主要包括以下几个方面：

（1）供求关系。市场供求关系一般包括商品近期、远期的供给和市场需求情况，替代商品的供求和价格情况。

（2）运输成本。现货商品要交运到期货市场指定的交割仓库需要运输支出，运输成本越大对期货价格影响也就越大。

（3）持有成本，持有或储存某一商品由某一时间到另一时间的成本，包括贮藏费用、利息费用、保险费和损耗费。

（4）季节性价格波动以及国家政策变化等因素。

目前，对于期货定价，学术界主要有三种不同的理论解释：蛛网理论、仓储理论和持有成本理论。

1．蛛网理论。蛛网理论将市场均衡论与弹性论结合起来，再引进时间因素来考察市场价格和产量的变动状况。当市场处于收敛型蛛网时，一旦价格较低，交易者就会买入期货合约，刺激市场需求，使价格上涨；反之，则会卖出期货合约，增加市场供给，使价格下跌，促使市场价格趋于均衡。当市场处于发散型和封闭型蛛网状态时，由于大量交易者参与期货市场，会对现货价格的剧烈波动产生抑制，使现货市场最终趋于均衡价格。

2．仓储理论。仓储理论由美国经济学家霍布鲁克·沃金（Holbrook Working）于1949年提出。 仓储理论认为现货市场价格与期货市场价格的运行间是相互制约、相互影响的。基差受制于边际持仓成本，随着交割期的临近，现货价格中包含的仓储成本越来越多，而期货价格中包含的仓储成本越来越少，期货价格与现货价格之间的差异逐步缩小，基差在交割期会趋近于0。

3．持有成本理论。持有成本理论是由约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）提出，并经约翰·理查德·希克斯（JohnRichard Hicks）进一步完善的。该理论认为，期货理论价格=现货价格 持有成本，持有成本包括仓储费用、运输费用、保险费用和利息等。

总而言之，期货价格=现货价格 基差，也即期货价格总是随着现货价格而上下波动，偏离的幅度就决定了投资者盈亏的幅度。

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