您好，正股上涨而可转债不涨，通常由以下几个核心原因造成，我为您梳理一下：

1. **转股溢价率过高**：这是最主要的原因。如果可转债的价格已经大幅高于其转股价值（即转换成股票后的价值），那么即使正股上涨，可转债的上涨空间也会被高企的溢价率“吞噬”。市场会认为其价格已充分甚至过度反映了正股的上涨预期，因此跟涨动力不足。

2. **债性保护减弱，股性不突出**：当可转债价格远高于面值（如130元以上），其债券的保底属性（债底）保护作用就很弱了。此时它主要跟随正股波动（股性）。但如果其转股溢价率也高，就会导致“股性”也不强，出现正股涨、转债滞涨的“股债联动失灵”现象。

3. **市场情绪与流动性**：可转债市场规模相对较小，流动性不一。对于某些流动性较差或市场关注度不高的个券，资金推动不足，也可能出现短期跟涨不积极的情况。

4. **条款博弈因素**：临近回售期或转股期的可转债，投资者可能会更关注公司促转股的意愿和具体条款，而非简单的正股联动。

**总结来说，最准确的答案往往指向“转股溢价率”这个关键指标。** 当溢价率处于历史高位时，正股上涨对可转债价格的带动作用就会显著减弱。

投资可转债需要综合评估其转股溢价率、纯债溢价率、正股基本面等多重因素。我可以为你提供适合的开户费率。要是觉得我的解答有帮助，点赞支持一下，点我头像加微信联系我，咱们再深入聊聊投资的事。