债券价格与收益率呈反向关系，核心在于“现金流折现”定价逻辑。债券本质是固定票息+到期本金的现金流组合，其当前价格等于未来全部现金流按“市场要求收益率”折现后的现值总和。

举例：面值100元、票息5%的1年期债券，若市场要求收益率=5%，则价格=105/(1+5%)=100元，此时价格=面值。若市场利率升至6%，投资者只愿接受6%回报，则价格必须跌至105/(1+6%)≈99.06元，通过折价买入实现6%的实际收益；反之利率降至4%，价格升至105/(1+4%)≈100.96元，溢价买入后实际收益被摊薄至4%。

简言之：收益率上升→折现率提高→现值（价格）下降；反之亦然。这是债券定价的数学必然，与供需无关。

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