您好！判断债券基金走势，核心是盯住利率、信用、流动性三条主线。
- 利率方向：可关注10年期国债收益率、央行MLF/OMO利率、CPI与PPI拐点。通常利率下行，债券价格上行，债基净值抬升；反之则回撤。短期需重点观察央行公开市场操作量与资金利率DR007是否持续低于政策利率。
- 信用利差：用3年期AA+中票与国债利差衡量风险偏好。利差走阔时，信用债基波动加大；利差收窄时，中高等级债基受益。同时需同步跟踪地产、城投负面舆情及信用事件。
- 流动性与供需：银行超储率、货基7日年化、理财赎回压力决定短端波动；国债/地方债发行节奏、保险与外资配置力度影响长端供需平衡。

此外，基金季报披露的久期、杠杆率也需关注，久期＞3年、杠杆＞120%的品种对利率更敏感，波动会放大。人民币快速贬值时，外资减持利率债，会对国债期货及长债基金形成抛压。简单来说，利率下行、信用利差收窄、流动性宽松时是债基顺风期；反之则应降低久期、提高信用等级防御。

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