五粮液（000858.SZ）上市以来：
1. 价：2021年2月18日盘中触及357.19元（前复权），对应市值约1.4万亿，背景是2020年疫情后流动性宽松+核心资产抱团，白酒板块作为"永续现金流"资产被外资和国内机构集中配置，估值突破60倍PE。
2. 价：2005年7月12日盘中1.58元（前复权），当时处于股权分置改革初期，市场对白酒消费税调整（2001年从价从量复合计税）及行业产能过剩的担忧达到顶点，板块平均PE仅10倍左右。

涨跌核心逻辑：
- 上涨驱动：①2006-2012年"黄金十年"（政商务消费+通胀提价）；②2016-2021年消费升级（高端酒占比提升至80%+团购渠道放量）；③流动性溢价（外资持股占比从2016年2%升至2021年8%）。
- 下跌诱因：①2012-2014年"限制三公消费"（批价从1100元跌至580元）；②2018年贸易战引发杀估值（PE从40倍回落至20倍）；③2021年后消费税改革预期+疫情消费场景缺失导致估值消化（PE从60倍回归至25倍）。

当前关注点：批价稳定性（普五批价950-980元区间）、渠道库存周期（约1.5个月良性水平）、及国企改革带来的效率提升空间。

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