你好！沪镍期货下周能否突破118000元的关键点位，张经理结合最新市场动态给你做个拆解。当前镍价正处于"高库存压制"与"成本支撑"的拉锯战中，咱们分三个维度来看：

1. 成本支撑方面
目前沪镍现货价格已跌破外采原料成本线，但在一体化MHP生产工艺下，11.8万元/吨确实是重要成本锚定点。从印尼镍矿政策来看，10月新规导致2026年配额需重新审批，短期供应扰动确实存在。

2. 库存压力不容忽视
全球显性库存仍维持在26万吨高位，国内库存近4万吨。虽然不锈钢旺季需求稍有回暖，但新能源领域受磷酸铁锂冲击，整体需求端难以消化过剩供应。

3. 宏观面多空交织
美联储降息预期对有色板块形成支撑，但美元指数反弹至99关口又形成压制。国内"十五五"规划对高端制造的支持是潜在利好。

综合来看，沪镍要突破118000需要三大条件同时满足：印尼配额审批出现重大延误+不锈钢厂集中补库+美元指数快速回落。从当前市场节奏看，更可能维持在11.3-11.7万区间震荡。

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