9月18日，上期所公布了不锈钢期货合约及相关业务规则修订案，并对不锈钢期货注册商
品、指定交割仓库和指定检验机构作了明确。继螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭等产业链上
下游产品上市期贷后，不锈钢期货的上市将进一步完善钢铁产业链的风险管理工具。

过去十年间，国内相继推出多个钢铁产业链期货品种，其中上海期货交易所上市有螺纹
钢、线材和热轧卷板期货，随着钢铁工业的蓬勃发展，钢材期货也逐步发展成为全球最活跃的商品期货系列品种之一，市场影响力稳步提升。

作为特钢行业中最主要的钢铁品种，不锈钢在产业上应用广泛，建筑装饰、交通运输、航
空航天、石油化工、能源发电、食品加工、环保以及医疗等领域都有应用，2018年我国不锈钢产量达到2671万吨，是全球第一大不锈钢生产国和消费国。
根据上期所公告，不锈钢期货合约的交易单位为每手5吨，交割单位为每一标准仓单60
吨，交割应当以每一仓单的整数倍交割。报价单位为元/吨，最小变动价位为5元/吨，每日价
格波动限制为上一交易日结算价士4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交割月份为1
-12月，最后交易日为合约交割月份的第15个交易日，最后交割日为合约交割月份的第5个交易日。

此前，证监会公布，不锈钢期货将于9月25日在上期所挂牌交易。上期所相关负责人表
示，在上期所现有业务规则框架下，上市不锈钢期货主要调整以下几个方面:一是新上市合约
及附件;二是《交割细则》中新增一章，为不锈钢的交割，涉及交割品管理、标准仓单有效期
等:=是制定《指定不锈钢厂库交割办法》，规定不锈钢厂库标准仓单的生成、流转、注销
等:四是在《风险控制管理办法》中增加不锈钢期货的风险控制参数:五是在《结算细则》
标准仓单管理办法》《套期保值交易管理办法》《套利交易管理办法》中增加不锈钢交割结
算价、不锈钢厂库仓单套期保值交易、套利交易的相关内容。

据了解，不锈钢期货合约及其相关业务规则上有以下两点值得关注:一是上期所制定了不
锈钢期货交割品质量技术标准。国标与日标对不锈钢冷车卷板的表面质量仅有模糊的定性描
述，缺乏定量标准。且目前现货市场表面质量异议通常由钢厂质检科根据企业内部标准检验处
理，缺乏公开的行业规范。上期所结合各企业内部标准，制定了统一、可量化的表面质量技术
标准。此外，在不锈钢质量异议环节引入了第三方质检机构，有助于公正、公平地解决表面质
量异议。二是采用指定交割仓库和厂库并行的实物交割方式。仓库交割采用标准的出入库流程管理，入库商品由仓单实施定置化管理，以确保在库商品的质量。厂库交割模式下，厂库将确保出库商品质量符合要求。作为仓库交割制度的有益补充，厂库交割对提高交割效率，优化交
割机制，切实服务实体经济，都将起到积极作用。
此外，上期所从尊重不锈钢现货贸易习惯和满足下游企业采购需求的角度出发，不锈钢期货交割商品实行注册管理制度。自启动注册工作以来，共有近20家企业提出了交割商品注册
电请。此次公告显示，来自9家企业、10个产地的商品进入首批注册品牌名单。经上期所综合
评估、审慎考察，选定两家资质齐全、实力过硬、经验丰富的仓储企业作为首批不锈钢期货指
定交割仓库。

上期所相关负责人对期货日报记者表示，下一步，将根据不锈钢市场情况变化及发展趋
势，按照成熟一批、批准一批的原则，持续优化完善注册品牌、指定交割仓库和指定检验机构
设置工作，促进期货市场功能更好地发挥。

据记者了解，不锈钢是特钢行业中最主要的钢铁品种，2018年我国不锈钢产量达到2671万吨，产销量占全球一半以上，同时已建成从上游镍铁、铬铁冶炼到中游不锈钢生产和下游加
T的完整产/链，国际竞争力较强。推4不锈钢期货主要是基干两点考虑:

一是为我国不锈钢产业链提供高效的价格风险管理工具。近年来不锈钢价格波动较大，原
料与成品价格平均每日年化波动率均超过10%，不锈钢生产企业和消费企业险需求强烈
不锈钢、螺纹钢和热车卷板分属于不同的钢材细分市场，需求和成本构成差异大，价格相关性
不高。同时，目前由干不锈钢生产工艺改变以及电解体现动力电池溢价，电解镍价格与不锈
钢价格相关性降低，因此企业无法使用现有的钢材期货和镍期货进行有效的套期保值，迫切需要不锈钢期货来管理价格风险。

二是为我国不锈钢市场提供有效的价格参照系。由于国内不锈钢现货价格形成机制不够透
明，信息不对称程度较高，现货价格易受到短期市场供求关系冲击，给下游企生产经营造成
一定困扰。推出不锈钢期货，形成一个“公平、公正、公开”的期货市场，将完善不锈钢的定
价机制，用高效的信息传递功能和广泛的影响力，降低信息不对称程度，弥补现货市场价格信
息传递的滞后性和不完全性，推动建立公正客观的市场化价格形成机制。
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