债券与股票的核心关系体现在“跷跷板”效应：当经济预期转差、风险偏好下降，资金从股票流向债券，推高债券价格、压低收益率；反之经济复苏、风险偏好上升，资金回流股市，债券价格下跌、收益率上行。
利率是两者共同定价锚：无风险利率（10Y国债）上升，股票折现率提高、估值受压；同时新发债券票面利率抬升，存量债券价格下跌。
信用利差是另一关键：信用债利差走阔往往预示企业违约风险上升，股市同步承压；利差收窄则反映企业盈利改善，股市风险偏好回升。
实操中可用“股债收益比”（沪深300盈利率/10Y国债收益率）判断配置性价比：比值>3.5时股票吸引力高，<5时债券占优。

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