您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常是溢价发行。

债券的票面利率是债券发行人承诺支付给债券持有人的固定利率，而市场利率则反映了当前市场上资金的供求关系和投资回报率。当市场利率低于票面利率时，意味着债券的利息支付相对市场上其他投资机会更有吸引力。投资者为了获得更高的利息收益，愿意以高于债券面值的价格购买债券，这就导致债券溢价发行。

打个比方，假设市场上其他投资的回报率是 3%，而某债券的票面利率是 5%。投资者会觉得购买这个债券能获得更高的收益，就会愿意花更多的钱去买它，使得债券的价格高于其面值。

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