您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常是溢价发行。

债券的票面利率是债券发行人承诺支付给债券持有人的固定利率，而市场利率是当前市场上类似债券的平均收益率。当市场利率低于票面利率时，意味着该债券的利息支付相对市场上其他债券更有吸引力。投资者为了获得这种较高的利息收益，愿意支付比债券面值更高的价格来购买该债券，这就导致债券以溢价的形式发行。

举个简单的例子，假设市场上其他债券的平均收益率（市场利率）是3%，而某只债券的票面利率是5%。投资者会更倾向于购买这只票面利率为5%的债券，为了能买到它，就可能愿意支付超过债券面值的价格，比如债券面值是100元，投资者可能会以105元的价格购买，这就是溢价。

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