市场利率与债券价格呈反向关系，这是债券定价的核心逻辑。当市场利率上升时，已发行债券的固定票息相对吸引力下降，投资者会要求更高的到期收益率，导致债券价格下跌；反之，利率下降时，存量债券因票息优势价格上涨。

具体传导路径：债券价格=未来现金流折现值，折现率即市场利率。利率每上升1，久期越长的债券价格波动越大（修正久期×利率变动≈价格变动百分比）。例如10年期国债久期8年，利率上行1，价格约跌8。

实操建议：1）利率上行周期缩短久期，配置短债或浮息债；2）利率下行周期拉长久期，锁定高息债资本利得；3）通过国债期货/利率互换对冲利率风险。当前需关注央行政策利率指引及通胀预期变化。

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