关税战主要通过两条路径影响A股：情绪冲击——风险偏好骤降、外资阶段性流出；盈利冲击——出口链订单下滑、成本抬升。历史复盘显示，2018-2019年三轮加征关税期间，上证综指最大回撤约25，但随后政策对冲（降准、减税、基建）带来修复。本轮若升级，预计节奏相似：短期杀估值→中期看政策力度→长期回归基本面。

受益方向可盯三条线：
进口替代：半导体（中芯国际、韦尔股份）、工业母机（科德数控）、信创（中国软件）；
内需对冲：基建（三一重工）、必选消费（伊利股份）、医药（恒瑞医药）；
3.防御高股息：电力（长江电力）、煤炭（中国神华）、国有大行。

操作上，短期控仓位（≤5成），用沪深300股指期货对冲；中期逢跌布局上述板块中PEG<1的龙头，止损设-8。

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