遇到合股后立即供股的情况需要特别谨慎。爱高集团这次1供4的比例意味着每持1股就要再掏钱买4股，供股后总股本扩大5倍，对股价会产生明显的稀释效应。现在的核心问题是供股权价格（0.042港元）相比理论价值（正股价3.35港元-供股价0.28港元后再除以供股比例4+1）存在巨大偏离，但这可能暗藏两个风险点。


关键要看这三个风险信号

1、定价异常暴露资金链压力

当供股权价格暴跌到不足定价的15%，通常说明现有股东大量抛售认购权。根据香港市场经验，这种极端折价往往发生在现金流紧张的公司，投资者宁可亏损80%也要提前套现离场。比如某地产公司2020年供股价0.3港元，供股权却跌到0.05港元，后来正股三个月内跌了70%。


2、合股+供股组合拳的预警

十合一合股刚完成就立即大比例供股，这种操作容易引发市场对公司持续经营能力的担忧。特别是当供股价（0.28港元）大幅低于合股后的正股价（3.35港元），相当于让老股东用现有持股市值的8.3%来补仓，可能存在变相强制中小股东追加投资的嫌疑。


3、流动性陷阱需警惕

按照0.042港元的供股权价格计算，理论上认购新股的成本是0.042×4+0.28=0.448港元股。但这笔账的前提是正股能维持在3.35港元上方，而历史上完成这类操作的公司，往往在股权登记日后出现抛压。比如某消费股2022年供股后20个交易日下跌43%，参与供股的投资者实际亏损58%。


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