内行人把货币基金视为“高流动性现金管理工具”，把债券基金视为“利率风险暴露的固收增强”。核心差异在久期、信用、杠杆和估值方式。

久期：货基组合久期≤120天，利率波动影响极小；债基久期可拉长至3-7年甚至更长，利率上行时净值回撤明显。

信用：货基只能投AAA级存单、国债等，违约概率≈0；债基可下沉至AA甚至高收益债，需用利差补偿违约风险。

3. 杠杆：货基几乎不加杠杆；债基可通过回购放大2-4倍杠杆，放大收益也放大波动。

4. 估值：货基摊余成本法计价，每日分红几乎无回撤；债基市值法估值，净值每日波动。

实操中，内行人用货基做流动性垫资（如打新资金过夜），用债基做利率趋势交易或信用下沉。当前利率低位，短端信用债基（中短债）性价比优于长债，但需警惕信用事件。

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