90天以上债券基金的风险可概括为“中低波动、非保本、受利率和信用双重影响”。
利率风险：久期普遍5-3年，若央行加息50bp，净值可能回撤1-5；反之降息则受益。
信用风险：目前AAA占比超80，但需警惕城投、地产债下沉品种，单只券踩雷或致净值单日跌3-8。
3. 流动性风险：90天以上定开或持有期设计，赎回需等待，极端债市波动时管理人可启用摆动定价，实际到账或延迟1-2日。

经验数据：2022年11月理财赎回潮，中长期纯债基金最大回撤2-1，3-4周修复；2023年Q3地产债风波，部分信用下沉产品回撤7。

建议：选AAA为主、久期≤2年、规模>50亿的产品，单只配置不超过总固收仓位30，持有6个月以上平滑波动。

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