中美贸易战主要通过三条路径影响A股：
盈利端：出口链（机电、纺服、家具）毛利率每下降1pct，相关板块EPS下修约3–5；
估值端：关税升级→全球风险溢价抬升→A股ERP中枢上移50–80bp，对应估值压缩5–8；
3. 资金端：贸易摩擦加剧时，北向资金单日净流出峰值可达120–150亿元，对消费白马形成短期抛压。

当前影响已边际钝化：
- 2018–2019年经验显示，关税清单落地后1个月内市场即消化冲击；
- 本轮若加征60关税，测算对全A盈利拖累<1，远低于2018年的3；
- 政策对冲工具箱充足（专项债前置、出口退税率上调、汇率弹性增强）。

策略应对：
规避对美收入占比>30的个股；
增配内需驱动的公用事业、医药、必选消费；
3. 利用关税清单公布后的情绪低点布局半导体、光伏等“国产替代”主线。

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