每股净资产（BVPS）没有绝对“合理值”，关键看行业、盈利能力和市场估值。

行业差异
银行、钢铁等重资产行业，BVPS 高（5～15 元常见），但市净率（PB）常在 5～1 倍；TMT、医药等轻资产公司，BVPS 可能 1～3 元，PB 却可达 5～10 倍。因此 BVPS 高低本身不代表便宜或贵。

判断标准
① 与同行比：若公司 BVPS 显著高于行业均值，且 ROE 也领先，说明资产运用效率高，可给予溢价。
② 与股价比：计算 PB＝股价/BVPS。历史区间 8～2 倍属“合理中枢”，低于 6 倍需确认资产质量是否恶化，高于 2 倍需高成长支撑。
③ 与盈利挂钩：可持续 ROE≥15 的公司，BVPS 每年内生增长 15，可接受更高 PB；若 ROE＜8，即使 BVPS 高，也难吸引资金。

3. 实操建议
先拉同行业近五年 PB 区间，再对比目标公司 ROE、分红率，若当前 PB 处于区间下沿且 ROE 稳定，可视为“合理偏低”。

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