当市场利率大于票面利率时，债券通常是折价发行。我给你详细说说哈。

债券的票面利率是债券发行时规定的固定利率，它决定了债券持有者未来能获得的利息收入。而市场利率是市场上资金借贷的平均利率水平。

假如市场利率上升到比债券票面利率高，投资者就会觉得持有这种票面利率较低的债券不划算，因为他们可以把钱投向其他能获得更高利息收益的投资产品。为了让债券更有吸引力，发行方就只能降低债券的价格，以折价的方式出售。这样一来，投资者虽然票面利息少了，但通过低价买入债券，在到期时能获得本金和利息，总体上也能获得与市场利率相近的收益。

举个例子，有一张面值100元、票面利率5%的债券，每年付息一次，期限为5年。如果此时市场利率上升到6%，那这张债券就没那么有吸引力了，发行方可能就会以低于100元的价格，比如95元出售，这就是折价发行。

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