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债券的期权调整利差（OAS）是用来衡量含权债券（比如可赎回债、可回售债）的风险溢价，它剔除了债券中嵌入期权的影响。简单说，OAS能告诉你，排除掉提前赎回或回售这些条款后，债券的真实收益比国债高多少，帮你更客观地对比不同含权债券的价值。
在估值中，OAS能更精准地反映市场对债券信用风险、流动性的定价，避免了直接用普通利差可能高估或低估风险的问题。计算时需要重点考虑利率波动率（影响期权价值）、债券条款细节（比如赎回价格、行权时间）和市场流动性（影响实际买卖时的折溢价）。
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资深黄经理 
回答时间：2025-10-01 19:09 
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