您好，很高兴为您解答问题！周期股的投资核心是把握供需格局变化带来的价格波动机会。当供给收紧或需求扩张时，产品价格上涨会直接提升企业盈利，进而推动股价表现。当前的市场环境下，除了传统的经济周期因素，反内卷政策正通过治理行业低价无序竞争、推动落后产能退出，从供给端优化行业生态，这成为了一个重要的新变量。同时，AI、新能源等新兴产业的发展也为铜、铝、稀土等传统材料带来了新的需求增长点。
从当前阶段看，多位基金经理认为周期行业正处在从复苏初期向扩张期过渡的阶段，行情可能步入中场。主要判断依据是，虽然企业盈利同比改善明显，但绝对利润水平仍处于周期相对低位，尚未进入全面繁荣阶段。估值方面，尽管经历了一定上涨，但不少核心资产如工业金属、黄金等估值仍处于合理区间，部分甚至还有修复空间。当然，后续需要密切关注国内地产链等总需求的复苏力度，这是影响部分中游周期行业表现的关键。

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