大宗交易（Block Trade）价格通常低于当日市场收盘价，核心原因有三点：

1. 流动性折价
大宗交易一次性成交量大（通常≥50万股或≥100万元），直接冲击二级市场会推高买入成本。为吸引对手方接盘，卖方需让渡部分流动性溢价，折价即“批发价”。

2. 信息折价
折价隐含对潜在信息不对称的补偿。若卖方为机构减持，买方需承担后续抛压或基本面风险；若涉及限售股，折价还包含时间成本（锁定期流动性丧失）。

3. 交易机制限制
大宗交易采用协商定价，沪深交易所规定成交价须在当日涨跌幅限制内，但允许低于前收盘价的90%（科创板/创业板为80%）。券商为快速撮合，往往以当日均价下浮3%-8%作为基准报价。

需注意：折价率与个股流动性负相关（小盘股折价更高），与卖方紧迫性正相关（如质押平仓盘）。对散户而言，折价本身不构成买入信号，需结合折价后5日量价关系判断资金意图。

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